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清明時節雨紛紛，鋼材市場欲斷魂，借問鋼價何時漲，大佬指點看庫存！
發布時間：2024-04-06
昨天，國家發改委、工信部等部門發了一份文件，就2024年粗鋼產量調控工作進行研究部署。內容大致如下：
2024年，國家發展改革委、工業和信息化部、生態環境部、應急管理部、國家統計局會同有關方面將繼續開展全國粗鋼產量調控工作，堅持以節能降碳為重點，區分情況、有保有壓、分類指導、扶優汰劣，推動鋼鐵產業結構調整優化，促進鋼鐵行業高質量發展。為配合做好產能產量調控工作，相關部門將聯合開展全國鋼鐵冶煉企業裝備基礎信息摸底工作。
我們的理解是今年鋼鐵產能的平控工作還是必須要做的，考慮到去年10.18億的高基數，以及今年一季度產量的下滑，完成全年平控任務并不難。
這份文件的重點是：區分情況、有保有壓、分類指導、扶優汰劣，推動鋼鐵產業結構調整優化，促進鋼鐵行業高質量發展。
也就是說像螺紋鋼等嚴重過剩的建筑鋼材產能將被控制，或者要求鋼廠主動減產，就螺紋鋼供應方面來說，是一大利好。
目前來看，受制于鋼材終端需求恢復不利，弱勢鋼價下，鋼廠復產受限，國內鐵水產量呈現逆季節性回落，并長期處于相對低位，原料端需求表現極為疲弱。不過，昨天晚上公布的上周日均鐵水產量還不錯，223.58萬噸，環比增加2.27萬噸，增速有所加快。但還是低于去年同期水平，同比降幅9%左右。
此外，低供應格局下，春節后鋼材庫存持續增加。截至上周，鋼聯同口徑下，五大鋼材品質廠內庫存總量為673.95萬噸，顯著高于去年同期水平，同比增長14.3%。
盡管螺紋鋼庫存拐點已現，但絕對水平依然偏高，去庫壓力并未有效緩解。截至上周，螺紋鋼庫存總量為1218.47萬噸，連續兩周下降，但絕對水平仍高于去年同期，同比增加12.17%。
建筑鋼材需求在房地產持續低迷的大背景之下，關鍵還是要看基建項目的恢復，而影響基建的主要是資金情況。
重要原因是因為一季度新增專項債發行偏慢所致，值得注意就是上周發行有所較快，如果能持續的話，需求可以相對樂觀點，可以通過跟蹤成交數據來驗證。
值得欣慰的是，據百年建筑調研，截至4月2日，樣本建筑工地資金到位率為59.67%，周環比增加3.21個百分點，近期的建筑工地資金到位持續增加。隨著3月下旬需求回暖，下游訂單好轉，市場整體需求量微增。
從需求角度看，四月份比三月份回暖是大概率的，只是回暖的強度需要持續驗證。今年1-2月份基建投資增速以及3月份建筑業PMI超預期回升，這背后或許是去年萬億國債的影響。
從水泥的出貨量也在快速回升的情況來看，整體直供的量已經超過2022年同期，接近2023年同期的水平。總體上看，水泥出貨量反映了基建等一些項目開工情況得到了提升，只是從鋼材需求角度來看，相對偏慢。節后需要注意鋼材庫存的消耗以及成交狀況，尤其是終端采購量。
目前鋼材市場主要基本面矛盾，大部分人都認為是需求，因為需求弱所以下跌。如果需求是核心，那么止跌的條件必定是實際需求改善，或者需求預期改善，才有可能漲。按這個邏輯來講，鋼材價格就不可能漲了，因為需求好不了。
眾鋼網倒是認為，市場主要矛盾其實是庫存，貨變成錢的問題。因為中上游龐大的庫存要變成錢，拋壓不斷，需求無法承接，導致價格不斷下跌。按這個邏輯講，即便需求回升至去年同期水平，價格也要跌，因為貨要變成錢。
如果庫存是核心，那么需求到底怎么樣就不是那么重要，只要庫存降至合理水平，再講個故事價格就能再漲起來。
參照去年5月下旬上漲時的五大鋼材品種庫存量為1800萬噸，以現在的總庫存量要下降到這個水平，按每周去庫80萬噸的節奏（速度不低），需要6-7周左右，對應的是5月中旬。
所以，在庫存未降至合理水平之前，價格博弈較為激烈，價格不太容易形成趨勢性上漲，適合逐步分批減倉。庫存降至低位之后，那么就放心做多吧。
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