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凌厲反攻！大漲100元/噸，鋼材價(jià)格上漲目標(biāo)位3350元？

發(fā)布時(shí)間：2024-08-22

今天是下半年鋼材市場(chǎng)反彈最為凌厲的一天，盤面漲幅最高的鐵礦石，漲幅超過(guò)4.5%。

現(xiàn)貨端也不甘落后，唐山遷安地區(qū)鋼坯出廠價(jià)格三次調(diào)高，累計(jì)上漲70元，報(bào)價(jià)2940元/噸。

超跌的熱卷漲幅明顯，廣東樂(lè)從熱卷大漲100元/噸，螺紋鋼、冷軋、中厚板、帶鋼、型鋼和鋼管漲幅也達(dá)到了50元/噸

市場(chǎng)資金方面，從8月以來(lái)的實(shí)際發(fā)行量來(lái)看，新增專項(xiàng)債已發(fā)行4148億元，占8月計(jì)劃發(fā)行量的87%左右，超過(guò)7月85%左右。

結(jié)合百年調(diào)研的樣本建筑工地資金到位率數(shù)據(jù)來(lái)看，上周數(shù)值為62.13%，周環(huán)比增0.19個(gè)百分點(diǎn)。因此從當(dāng)前下游的資金到位情況以及近期新增專項(xiàng)債的發(fā)行情況來(lái)看，資金改善情況正在顯現(xiàn)。

上周鋼鐵企業(yè)盈利率為4.76%,環(huán)比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)。大部分鋼廠陷入生產(chǎn)利潤(rùn)虧損境地。多個(gè)鋼廠由于接單情況不理想，生產(chǎn)大幅虧損，對(duì)高爐進(jìn)行減產(chǎn)檢修。

目前鋼廠利潤(rùn)暫未看到大幅回暖跡象，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周鐵水仍將維持日均230萬(wàn)噸以下小幅下降趨勢(shì)。

根據(jù)檢修計(jì)劃來(lái)看，本周鋼廠由于虧損而檢修減產(chǎn)數(shù)量繼續(xù)增加，8月高爐檢修共影響鐵水產(chǎn)量407萬(wàn)噸，環(huán)比7月大幅提升，預(yù)計(jì)8月底鐵水產(chǎn)量或?qū)⒂羞M(jìn)一步走低的空間。

根據(jù)我們的測(cè)算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼虧損近144元/噸，谷電基本虧損近20元/噸。廢鋼接連補(bǔ)跌，本周電爐利潤(rùn)得到大幅修復(fù)，部分地區(qū)電爐廠有復(fù)工復(fù)產(chǎn)跡象。

8月份以來(lái)，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)減少，近三周保持在166萬(wàn)噸左右，下降速度有所擴(kuò)大，甚至低于近年來(lái)春節(jié)前后的產(chǎn)量，也是近幾年以來(lái)的低位。

目前，隨著廢鋼價(jià)格的連續(xù)下跌，螺紋鋼谷電成本下降到3200元左右，平電成本下降到3350元左右。而高爐鋼廠由于鐵礦石跌幅不大，成本還在3450元左右。

庫(kù)存方面，建筑鋼材庫(kù)存持續(xù)下滑。當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)積極性不高，鋼廠庫(kù)存受產(chǎn)量持續(xù)下滑的影響庫(kù)存偏低。前期因市場(chǎng)降價(jià)促銷，以價(jià)換量，社會(huì)庫(kù)存也保持低位。

云南和貴州舊國(guó)標(biāo)螺紋鋼去庫(kù)即將完成，廠庫(kù)僅剩28.6萬(wàn)噸、社會(huì)庫(kù)存5.8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月底將全部消化完畢。此外，據(jù)測(cè)算，四川和重慶的舊國(guó)標(biāo)螺紋鋼資源也將在8月底全部清庫(kù)。

按照我們以前的統(tǒng)計(jì)，華東、華南和華北地區(qū)按庫(kù)銷比計(jì)算，相對(duì)庫(kù)存比西南地區(qū)還要低，那么，意味著這些地區(qū)的舊國(guó)標(biāo)螺紋鋼庫(kù)存也將在8月底全部出清。

前期的新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換事件確實(shí)加速了價(jià)格的下跌節(jié)奏，主要也是因?yàn)殇摬牡恼w基本面偏弱，恐慌情緒影響大于實(shí)際影響，但新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換的影響力度已經(jīng)在逐漸消退。

五大材庫(kù)存水平處于中性區(qū)間，螺紋熱卷結(jié)構(gòu)性矛盾仍在加劇。在成材大幅度減產(chǎn)過(guò)程中，仍未看到熱卷有去庫(kù)跡象，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周在熱卷軋線復(fù)產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)，卷板難見到去庫(kù)趨勢(shì)。但是，在9月旺季預(yù)期下，需求或逐步改善會(huì)使得庫(kù)存繼續(xù)走低。

需求端本周來(lái)到淡旺季切換階段，建筑鋼材和板材均出現(xiàn)終端拿貨跡象，但投機(jī)性需求依舊較弱，注意持續(xù)觀察成材旺季回升速度。

從今年下半年的實(shí)際情況來(lái)看，隨著在建地產(chǎn)和基建項(xiàng)目的逐步完工，新項(xiàng)目開工數(shù)量很少。特別是房建項(xiàng)目，新開工面積繼續(xù)維持20%以上的同比降幅，形勢(shì)不容樂(lè)觀，建筑鋼材需求大幅增加的概率幾乎為零。

雖然說(shuō)對(duì)螺紋鋼等建筑鋼材需求增長(zhǎng)不抱太大希望，但是，金九銀十肯定是全年最適宜施工的季節(jié)，9月份螺紋鋼需求環(huán)比7月和8月出現(xiàn)一定程度的增幅，是大概率的事件了。

再說(shuō)說(shuō)前期鋼材市場(chǎng)最大的拖累鋼材品種熱卷，進(jìn)入八月下旬，部分制造業(yè)工廠高溫休假即將結(jié)束并迎來(lái)復(fù)工，將有階段性采購(gòu)需求釋放，制造業(yè)終端需求將會(huì)邊際改善。

熱卷價(jià)格看出口，其實(shí)，我們對(duì)熱卷出口不必太過(guò)擔(dān)憂。首先是直接出口方面，熱卷價(jià)格大幅下跌后，出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

一旦熱卷價(jià)格穩(wěn)定后，前期毀單的貿(mào)易商再次進(jìn)場(chǎng)，熱卷出口或許將有較大幅度的放量過(guò)程。此外，據(jù)公布的7月份汽車、家電和船舶增幅都超過(guò)了20%，熱卷等板材的間接出口依然非常強(qiáng)勁。

總之，今年熱卷需求最壞的時(shí)間段已經(jīng)過(guò)去，需求恢復(fù)性增長(zhǎng)期即將到來(lái)。前期螺卷差一度下降到只有20元，極端的不正常，接下來(lái)熱卷將有一個(gè)修復(fù)螺卷差的行情，將要比螺紋鋼變現(xiàn)的更強(qiáng)勢(shì)。

總體來(lái)說(shuō)，隨著原料不斷讓利，鋼廠利潤(rùn)見底，此輪負(fù)反饋進(jìn)入尾聲，在未來(lái)1-2周鐵水見底后，此輪負(fù)反饋或?qū)氐捉Y(jié)束。目前成材向上端有平電成本3350左右供給放開的壓力，向下有需求旺季拐點(diǎn)出現(xiàn)支撐。

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